«Braucht klare Aussagen aus der Euro-Zone»

Der Chefökonom der VP Bank, Vaduz, hält die Verluste an den Märkten für eine Zwischenkorrektur.

Die Wirkung des Rettungspakets für den Euro ist bereits verpufft. Was braucht es noch, damit die Märkte zur Ruhe kommen?

Jörg Zeuner: Klare, koordinierte Aussagen aus der Euro-Zone an die vielen besorgten Anleger und Investoren. Das Bild des «Spekulanten» passt nicht mehr. Zudem müssen sich die Entscheidungsträger schnell mit den eigentlichen Problemen befassen: Staatsschulden und Banken. Dann wird sich auch die Wirkung des Rettungsschirms entfalten.

In der Zwischenzeit gewinnt der Franken weiter an Stärke.

Zeuner: Der Euro wird gegenüber den meisten Währungen noch schwächer. Diesen Trend kann die SNB moderieren, aufhalten wird sie ihn kaum. Wir vermuten, dass sie der Dollaraufwertung schrittweise folgt und übermässigem Kreditwachstum aufgrund der Devisenmarktinterventionen mit einer aggressiveren Ausgabe eigener Wertpapiere entgegenwirken wird.

Die Aktienmärkte sind derzeit unberechenbar. Wie sollen sich die Aktienanleger verhalten?

Zeuner: Wir haben selbst risikobereiten Anlegern empfohlen, aggressive Aktienpositionen abzubauen. Anleger mit hohem Sicherheitsbedürfnis können ihre Aktienquote auch jetzt noch weiter reduzieren, sollten bei einem Stimmungsumschwung jedoch schnell reagieren. Wir empfehlen die Konzentration des Aktiendepots auf defensive Märkte und exportabhängige Firmen.

Stehen wir am Anfang eines anhaltenden Rückgangs?

Zeuner: Bisher erachten wir die Verluste an den meisten Märkten als eine Zwischenkorrektur. Die Schwellenländer Asiens wachsen, die Erholung in den USA und Japan hat eine hohe Eigendynamik und die Firmen sind sehr gesund. Bröckelt die Bonität Europas weiter, werden Märkte und Weltwirtschaft darunter leiden.