Konzernführung steckt in der Klemme

SULZER . Die Sulzer-Konzernführung gibt nicht auf: Sie lehnt die Empfehlung der Übernahmekommission (UEK) ab und erhebt bei der Eidgenössischen Bankenkommission (EBK) Einspruch. Aktienrechtler Peter V. Kunz räumt ihm kaum Chancen ein. «Die EBK wird die UEK stützen», ist er überzeugt. Sulzer könne vor Bundesverwaltungsgericht und zuletzt vor Bundesgericht ziehen, was angesichts der Fakten aber wenig Sinn mache.

Die UEK hat festgestellt, dass Sulzer zusammen mit den Beteiligungsfirmen des russischen Industriellen Viktor Vekselberg eine Gruppe bildet. Weil die Gruppe zeitweise über 33,33% an Sulzer gehalten haben soll, hat sie laut UEK ein Pflichtangebot für Sulzer vorzulegen. Die Gruppe formte sich, als Sulzer und Vekselberg im Oktober ein Stillhalteabkommen unterzeichneten. Die Ironie: Das Agreement verbietet Vekselberg unter anderem, bis 2009 einen Übernahmeversuch zu starten. Erst nach Vekselbergs Unterschrift trug Sulzer dessen Beteiligung ins Aktienregister ein.

Bei Vekselbergs Beteiligungsfirmen Everest und Salve, die zuletzt 24,47% in Aktien an Sulzer hielten, gibt man sich gelassen. «Wir haben die Empfehlung zur Kenntnis genommen und prüfen jetzt Handlungsoptionen», sagt Markus Blume, Sprecher von Everest/Salve-Besitzerin Renova. An eine Auflösung des Vertrags denke man nicht.

Aktienrechtler Kunz überrascht die Haltung nicht: «Sollte Sulzer um Auflösung des Abkommens bitten, käme das Renova entgegen.» Bleibe das Abkommen bestehen, könne Renova später dessen rechtliche Gültigkeit bei Bedarf anzweifeln; zu Recht, betont Kunz.

Sulzer hat sich selber eingeengt

Sulzer dagegen steht mit dem Rücken zur Wand. «Mit dem Agreement kann Sulzer keine eigenen Aktien kaufen, ohne stets die 33,33%-Grenze im Blick haben zu müssen», so Kunz. Paradoxerweise sei es jetzt im Interesse von Sulzer, das selber erzwungene Abkommen wieder aufzulösen. Dann bestehe aber die Möglichkeit, dass Renova ihre Beteiligung ungehindert erhöhe. Sulzer prüft laut Sprecherin Verena Gölkel derzeit alle Optionen. Dass dazu auch die Auflösung des Vertrags gehört, bestreitet sie nicht. Davon sei man aber noch viele Schritte entfernt.