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Schweizer Aktien: «Potenzial für SMI von 9'600 Punkten»

Schweizer Börse: «Die Märkte werden volatil bleiben.» Keystone

Börsenexperte Renato Flückiger erwartet unruhige Zeiten für Schweizer Anleger. Sein Ausblick jedoch ist optimistisch: Der SMI könnte innert Jahresfrist rund 800 Punkte zulegen. Die Gründe.

Von Andrea Marthaler
am 21.09.2015

Was beschäftigt derzeit die Börsen?
Renato Flückiger*: Der Entscheid der US-Notenbank Fed, die Zinserhöhung aufzuschieben, hat Ende letzter Woche für eine gewisse Ernüchterung gesorgt. Das grosse Fragezeichen bleibt also der Zustand der globalen Konjunktur: Ist der Aufschwung gebrochen? Folgt eine Konjunkturdelle oder gar ein wirtschaftlicher Abschwung? Diese Unsicherheiten wurden primär durch die schwachen Exporte aus der zweitgrössten Volkswirtschaft der Welt, aus China, geschürt. Zudem werden die tiefen Rohstoffpreise als Anzeichen einer zunehmenden Nachfrageschwäche interpretiert. All diese Faktoren haben zum jüngsten Ausverkauf an den Aktienmärkten geführt.

Wie wird sich die Schweizer Börse kurzfristig entwickeln?
Die Märkte werden volatil bleiben. Die Marktteilnehmer werden weiter sehr gespannt die Entwicklung an den Finanzmärkten in China und in den Schwellenländern beobachten. Kurzfristig werden die jeweils neu veröffentlichten Konjunkturdaten den Trend des Börsentages bestimmen.

Wo steht der SMI in 12 Monaten?
Wir rechnen mit klaren Aussagen der US-Notenbank bis Ende Jahr und mit einer weiteren Abschwächung des Schweizer Frankens. Kombiniert mit den positiven Aussichten der Schweizer Unternehmen ergibt dies ein Potenzial für den SMI von 9'600 Punkten.

Wo sehen Sie Chancen?
Das Wachstum der globalen Konjunktur verlangsamt sich zwar, wir gehen jedoch weiterhin von einem moderat positiven Wachstum und nicht von einem Abschwung aus. Die grosse Mehrheit der weltweiten Zentralbanken wird ihre Geldpolitik nach wie vor expansiv ausrichten, und die aktuell sehr tiefen Rohstoffpreise wirken stimulierend auf die Weltwirtschaft. Davon werden schlussendlich die Unternehmen und auch die Aktionäre profitieren können.

Wann kommt die Zinswende in den USA und was bedeutet das für die Märkte?
Die tiefe Inflation, Sorgen über die Schwellenmärkte und China sowie der stärkere US Dollar hat das Fed letzte Woche dazu bewogen, die Zinserhöhung zu verschieben. Die Mehrheit der Geldpolitiker ist jedoch der Ansicht, dass dieser Schritt noch vor Ende Jahr folgen wird - wahrscheinlich im Dezember. Unabhängig vom genauen Zeitpunkt wird die US-Notenbank die Zinsen wohl nur moderat erhöhen und langsamer als in früheren Zyklen. Falls es zu einer Zinserhöhung kommt, werden die Aktienmärkte kurzfristig volatil reagieren. Mittelfristig werden sie das als Zeichen einer stabilen Konjunktur interpretieren und positiv reagieren.

* Renato Flückiger ist seit August 2012 CIO der Bank Valiant in Bern. Wie es für den Schweizer Franken weitergeht und wohin sich die Ölpreise bewegen dürften, sagt er im ganzen Interview auf finanzen.ch.

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