Die Schuldenkrise in Europa hat einen Höhepunkt erreicht – ist die Gemeinschaftswährung Euro zum Scheitern verurteilt?

Andreas Höfert: Da der letzte EU-Gipfel keinen glaubwürdigen Plan zur Lösung der Krise hervorgebracht hat, wird sich die Lage in den kommenden Monaten vermutlich verschärfen. Insbesondere im 1. Quartal 2012 kann ein Unfall nicht ausgeschlossen werden, da Italien, Spanien, Frankreich und Belgien 300 Milliarden Euro zur Re- und Neufinanzierung ihrer Staatsschuld aufnehmen müssen. Szenarien hinsichtlich einer Auflösung der Gemeinschaftswährung sind nicht vollkommen utopisch.

Mit dem Schlingern der Euro-Zone steigt der Aufwertungsdruck auf den Franken. Kann die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihr Kursziel von 1.20 Franken je Euro halten?

Je nach Ausbleiben von glaubhaften Massnahmen in der Euro-Krise könnte der Aufwertungsdruck auf den Franken zunehmen. Die SNB kann das Kursziel von 1.20 Franken halten, sofern der Euro in der jetzigen Form weiter existiert. Die Frage ist jedoch, ob sie die Marke auch verteidigen will − dazu ist ausschlaggebend, dass die SNB genug Rückendeckung von der Schweizer Politik und der Öffentlichkeit geniesst.

Einen Weg aus der Krise böte die Inflationierung der Schuldenlast – gleichzeitig droht nun die Gefahr einer Deflation. Welches Szenario ist für 2012 wahrscheinlich?

2012 dürfte weiterhin von deflationären Entwicklungen geprägt bleiben. Die Inflation wird jedoch zurückkommen, davon bin ich überzeugt – zwar eher später, dafür dann umso heftiger.

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Angesichts der zahlreichen Risiken haben sich viele Anleger aus dem Markt verabschiedet. Doch bei welchen Investments würde sich jetzt der Einstieg lohnen?

Die bessere Frage ist: Welche Anlagen haben das geringste Risiko nach unten? Wir bevorzugen Anleihen von soliden Unternehmen ausserhalb des Finanzsektors, die eine oder andere Obligation von Schwellenländern, Aktien mit hohen und konsistent langfristigen Dividendenrenditen sowie Gold.

Morgen in dieser Serie: Alfred Roelli, Stratege und Sprecher Finanzanalyse, Bank Pictet