SMI, SPI, Nasdaq: Sind Aktien jetzt ein Kauf?

Seit Jahresbeginn sinken die Kurse. Das Minus beim Swiss Market Index: 11 Prozent. Das Minus beim Swiss Performance Index: 11 Prozent. Das Minus beim S&P 500: über 12 Prozent. Beim deutschen DAX: über 13 Prozent. Beim Euro Stoxx 50: über 14 Prozent. Beim Nasdaq: fast 19 Prozent. Aber die Tiefststände sind erreicht. Vorerst zumindest. Beispiel Swiss Performance Index: Der SPI hat sich vom Tief am letzten Dienstag gelöst. Er hat knapp die Hälfe der Verluste, die nach dem Einmarsch in die Ukraine entstanden, wettgemacht. Ergo die Frage: Ist jetzt der Zeitpunkt für den Einstieg? Oder für den Wiedereinstieg? «Die Erholung der Aktienkurse in den letzten Tagen darf nicht darüber hinwegtäuschen, dass die Finanzmärkte noch nicht gefestigt sind», schreibt Thomas Stucki, Investment-Chef bei der St. Galler Kantonalbank, in einem Kommentar am Montagmorgen. «Das grosse Auf und Ab innert kurzer Zeit ist ein Hinweis darauf, dass sich momentan vor allem sehr kurzfristig orientierte Investoren und quantitative Handelsmodelle im Aktienmarkt tummeln, während die langfristig orientierten und damit stabileren Investoren an der Seitenlinie sitzen.» Opportunistisch kaufen Solange das der Fall sei, können auch grössere Kurseinbussen jederzeit wieder auftreten. «Wichtig wäre es, dass sich die Kurse während mehrerer Tage nacheinander nur wenig bewegen würden», so Stucki. Sein Tipp: «Anlegerinnen und Anleger, die trotz der Unsicherheit an ihrer Anlagestrategie festgehalten und ihre Aktien nicht verkauft haben, können weiterhin beobachten, was sich an der Börse tut. Opportunistisch können sie in Aktien, die überdurchschnittlich stark gelitten haben, einzelne Zukäufe tätigen.» Anlegerinnen und Anleger, die aus Sorge um ihr Vermögen in den letzten Wochen Aktien verkauft haben, sollten mit einem Wiedereinstieg noch zuwarten, so Stucki weiter. Die Gründe für die Besorgnis seien immer noch da. «Der Krieg in der Ukraine ist nicht zu Ende und eine Ausweitung der Sanktionen ist möglich. Jetzt zu kaufen, um dann bei neuerlichen Turbulenzen wieder zu verkaufen, ist die falsche Vorgehensweise. Sie warten besser, bis sich die Lage transparenter abschätzen lässt als heute, und nehmen in Kauf, einen Teil der Erholung an den Aktienmärkten zu verpassen.» Ölpreis treibt die Märkte Mittel- und langfristig sei die Entwicklung der Weltwirtschaft der stärkste Treiber an den Börsen. Wie stark die negativen Auswirkungen der Sanktionen auf die Wirtschaft der westlichen Länder sein werden, lasse sich heute kaum abschätzen. «Die Erfahrung zeigt aber, dass sie meistens überschätzt werden. Die Firmen und Konsumenten passen sich an die neuen Rahmenbedingungen an, was den negativen Beitrag für das Wachstum mindert. Das spricht für Investitionen in Aktien.» Kurzfristig würden die Finanzmärkte aber von der Entwicklung der Rohstoffpreise, insbesondere derjenigen für Erdöl und Erdgas, getrieben. «Diese hängen stark von Entscheidungen einzelner Personen oder Regierungen ab. Starke Ausschläge in die eine oder andere Richtung sind deshalb jederzeit möglich. Wann und in welche Richtung sie stattfinden, ist dabei unsicher.» Das spreche gegen Aktienkäufe zum jetzigen Zeitpunkt.