So läuft der Angriff auf Meyer Burger

Wenn es um die Solarfirma Meyer Burger geht, sieht Gisèle Vlietstra rot. Mal schimpft sie in einem offenen Brief, ihre Aktionärsrechte würden «in krasser Weise» verletzt. Mal qualifiziert sie einen involvierten Wirtschaftsjuristen, immerhin mit Doktorat und Professorentitel ausgestattet, als ahnungslos und bar jeder Fachkompetenz ab. Um ihre ignorierten Interessen als Kleinaktionärin bei der Firma durchzusetzen, bringt sie nun den vor einem Monat gegründeten Schweizerischen Anlegerschutzverein in Stellung. Der Verein dient als Anlaufstelle für Privatanleger, um eine gute Corporate Governance auf dem Kapitalmarkt durchzusetzen, zuvorderst bei Meyer Burger, bald auch bei anderen börsenkotierten Firmen. Verspricht die Vereinsgründerin, die Handlungsbedarf ortet. «Ich habe jahrelang in amerikanischen Konzernen gearbeitet, dort ist das Einhalten von Corporate-Governance-Regeln extrem wichtig – ein Verhalten wie bei Meyer Burger wäre dort undenkbar.» Vlietstra hatte Topjobs in den Finanzabteilungen der Milliardenkonzerne Thermo Fisher, Johnson & Johnson und Procter & Gamble. Und brachte dort wohl ein stattliches Vermögen zusammen. Immerhin hat sich der Aktienkurs von Thermo Fisher in ihrer Zeit fast verzehnfacht. Aktien im Wert von 20 Millionen Die gebürtige Lausannerin, die an der HWV in Zürich studierte und jetzt gegen die Solarfirma ins Feld zieht, sagt von sich, sie sei eigentlich auf Konsens aus. Grantig wird sie nur, wenn sie sich über den Tisch gezogen fühlt. Und das sei zweifellos bei Meyer Burger der Fall. Ungebührlich, dass die Firma geschlagene neun Wochen brauchte, um das GV-Protokoll den Aktionären vorzulegen. Skandalös auch, dass einfachste Grundsätze der Corporate Governance nicht eingehalten würden (siehe Ausriss rechts). Was wiederum den Gegenanwalt auf den Plan rief und die Rächerin der Kleinanleger «vor weiteren Verunglimpfungen» warnte. Nach all dem Ärger mit der Firma hat sie – bis auf eine Aktie – ihre gesamte Meyer-Burger-Position veräussert. Diese wog eine Zeit lang beachtliche 20 Millionen Franken. Die Tech-Firma Meyer Burger ist ein Wespennest mit 20 000 Kleinanlegern. Seit Monaten ist ein schrilles Gezänk im Gang, das mit Vorliebe auf gut frequentierten Finanzportalen wie cash.ch, ariva.de oder börsennews.de spielt. Ein frustrierter Anleger keift in einem Post: «Wir müssen uns auf Konkurs einstellen.» Ein anderer Investor kontert: «Die Aktien nicht aus dem Depot schmeissen. IM GEGENTEIL!» Die Emotionen gehen hoch wie bei kaum einer anderen Schweizer Firma, die an der Börse gelistet ist. Es ist das Buzzword Sonnenenergie, das alle elektrisiert. Es stehen sich zwei Lager gegenüber: Die einen sind begeistert von der «solaren Renaissance Europas», wie es die Firma nennt. Die anderen zweifeln, ob im hart umkämpften Solarzellenmarkt ein Blumentopf zu holen ist, zumal aus dem Hochkostenland Schweiz. Im Einsatz für die konträren Sichtweisen sind Claqueure, dazu PR-Berater, Anwältinnen, Börsenbriefverfasser, Bloggerinnen und seit ein paar Wochen der Anlegerschutzverein von Gisèle Vlietstra. Selbst Bankanalystinnen und -analysten werden ins Freund-Feind-Schema eingeteilt. Jener von der UBS, der für die Solarfirma eine Kaufempfehlung abgibt und so die Aktie um 12 Prozent nach oben schiessen lässt, wird bejubelt. Jener von der Credit Suisse, der die Aktie auf seine Verkaufsliste setzt, muss sich den Vorwurf anhören, er unterstütze all jene Aktionäre, die mit Shortpositionen auf einen Einbruch der Aktie wetten. 2 Milliarden Umsatz in fünf Jahren Logisch, dass sich Vlietstra über all die Meyer-Burger-Groupies ärgert. Doch auch sie hat ihre Supporter, die hinter den Kulissen gegen die Firma wirbeln. Da wäre Arik Röschke, Gründungsmitglied beim Kleinanlegerverein und Dozent an der Universität St. Gallen. Und da ist Urs Fähndrich, Ökonom aus St. Gallen und pikanterweise ehemaliger Verwaltungsrat von Meyer Burger. Der passionierte Bentley-Continental-Fahrer blieb allerdings nur ein Jahr im Gremium und verabschiedete sich diesen Frühling, nicht im allerbesten Einvernehmen. Über die Gründe gibts – wie stets bei Meyer Burger – zwei widersprüchliche Sichtweisen. Die eine: ein üblicher Vorgang. Die andere: Fähndrich musste gehen, nachdem er einen Grossteil seiner Aktien abgestossen hatte und im Verwaltungsrat den Griesgram spielte. Immerhin hat er das Timing für seinen Ausstieg perfekt gewählt – nur Tage vor der Publikation einer kritischen CS-Analyse, welche die Aktien schwer ins Minus drückte, hatte er verkauft. Dabei geht es bei Meyer Burger um alles oder nichts. Der Hauptsitz in Thun ist längst verscherbelt, um nötige Liquidität zu schaffen. Die Solartech-Firma, die seit zehn Jahren kein Geld verdient, wird laufend mit neuen Kapitalrunden über Wasser gehalten. In der Chefetage ist derweilen die Drehtür auf Dauerbetrieb geschaltet. Seit 2016 ist mit Franz Richter der vierte VR-Präsident im Amt, mit Gunter Erfurt ist der dritte Firmenchef gefordert. Nachdem der Firma allmählich der Strom ausging, setzt das Duo jetzt alles auf eine Karte: Statt Maschinen zur Solarzellenherstellung zu bauen, will man nun Europas Hausdächer mit Photovoltaikanlagen bestücken. Hocheffizient sollen sie sein, klimafreundlich, preislich attraktiv. Mit Schweizer Premium-Panels soll das Monopol der Chinesen gebrochen werden. Bleibt für die Meyer-Burger-Fangemeinde die Hoffnung, dass die Chefs diesmal liefern. Sie haben in der Vergangenheit so einiges angekündigt. Der Umsatz von heute 90 Millionen will man bis 2025 auf 2 Milliarden hochfahren. Hat man diesen Frühling verkündet. Vielleicht ist man in den letzten Wochen vor dem eigenen Mut zurückgeschreckt. In der jüngsten Firmenpräsentation vom Sommer ist nun nicht mehr von 2025 die Rede, sondern neu von 2027.Hohe Kosten wegen Neuausrichtung Der Solarzellenhersteller Meyer Burger hat im ersten Halbjahr wegen der Neuausrichtung des Geschäfts rote Zahlen geschrieben. Das soll sich bald ändern. Unter dem Strich steht ein Fehlbetrag von 37,2 Millionen Franken, wie das Berner Unternehmen am Donnerstag mitteilte. Das ist fast gleich viel wie im Vorjahressemester (-37,4 Millionen). Der Grund für den anhaltenden Verlust war, dass wegen der Neuausrichtung des Geschäfts hohe Kosten anfielen, jedoch nur geringe Einnahmen mit dem auslaufenden Geschäft verbucht werden konnten. Der Umsatz schmolz auf 18,0 Millionen Franken zusammen, nachdem er in der Vorjahresperiode noch 51 Millionen betragen hatte. Transformation abgeschlossen Meyer Burger stellt sich bekanntlich neu auf und hat sich dafür auch die notwendigen finanziellen Mittel besorgt. Aus einem Zulieferer für die Solarindustrie wird selber ein Produzent von Solarmodulen. Erste von MeyerBurger in zwei neuen Fabriken in Ostdeutschland hergestellte Module sind im Juli ausgeliefert worden - also erst zu Beginn des zweiten Semesters. «Wir haben die strategische Transformation des Geschäftsmodells abgeschlossen, und sind sehr erfolgreich mit dem Vertrieb der Solarmodule gestartet», sagte CEO Gunter Erfurt am Donnerstag der Nachrichtenagentur AWP. Schon kurzfristig gebe es Rückenwind. So sei man mit den vorliegenden Bestellungen aus Europa und den USA bis weit in das vierte Quartal 2021 hinein vollständig ausverkauft. Was dies in Franken für den Jahresumsatz 2021 bedeutet, wollte der CEO aber nicht sagen. Gute Endnachfrage Auch langfristig seien die Perspektiven gut, wurde betont. So habe man inzwischen 30 Grosshändler auf der Kundenliste. Das Ziel seien 50. Doch diese würden nicht bloss ihre Lager auffüllen, um später allenfalls an Installateure zu verkaufen, sagte der Firmenchef. «Auch die Endnachfrage ist gut.» Ein Beleg dafür sei, dass zum Teil bereits nachbestellt werde. Zudem sei bereits spürbar, dass es die Installateure schätzten, mit einem europäischen Anbieter direkt sprechen zu können. Das Gros der Anbieter von Solarmodulen stammt bekanntlich aus Fernost. Fabriken laufen rund um die Uhr Keine Sorgen machen dem Firmenchef die kürzlich vermeldeten Verzögerungen beim Hochfahren der Produktion in den beiden Fabriken in Ostdeutschland. «Diese sind nicht substanzieller Natur», sagte Erfurt. Die fehlenden Teile seien inzwischen auch eingetroffen. Er betonte ausserdem, dass die Fabriken an sieben Tagen die Woche rund um die Uhr liefen. Auch die notwendigen 350 Mitarbeiter seien gefunden worden. Alles in allem gibt es laut dem Firmenchef keine Gründe, um an den ambitionierten Zielen etwas zu ändern. Konkret peilt das Unternehmen für 2023 einen Umsatz von mindestens 550 Millionen Franken an, für 2027 dann von mindestens 2 Milliarden. Schon vorher, nämlich im Jahr 2022, strebt Meyer Burger die Rückkehr in die schwarzen Zahlen an. «Unsere Ambition ist es, im kommenden Jahr die Gewinnschwelle zu erreichen», wiederholte Erfurt früher gemachte Aussagen. Gehen die ambitionierten Pläne des CEO auf, soll die «Tradition» der roten Zahlen bei Meyer Burger also schon bald zu Ende gehen. Letztmals schrieb das Unternehmen 2011 einen Jahresgewinn. An der Börse werden die Pläne wohlwollend aufgenommen. Die Papiere verteuern sich am Donnerstagmorgen (10.30 Uhr) um rund 3 Prozent. Seit Anfang Jahr haben sie somit gut ein Fünftel an Wert gewonnen. (awp/tdr)