Wie funktionieren Wandelanleihen?
Wandelanleihen sind Schuldverschreibungen, die die Merkmale von Aktien und Anleihen miteinander kombinieren. Genau wie herkömmliche Unternehmensanleihen sind Wandelanleihen mit einem festen Kupon ausgestattet und laufen an einem bestimmten Datum aus. Sie weisen ausserdem die gleichen Risiken wie normale Unternehmensanleihen auf, darunter Emittenten- und Zinsrisiken. Sie unterscheiden sich jedoch von normalen Unternehmensanleihen, indem sie dem Inhaber die Möglichkeit geben, die Anleihen jederzeit in eine vorab festgelegte Anzahl von Aktien umzutauschen. Diese Aktien stammen in der Regel (aber nicht immer) vom gleichen Unternehmen wie die Anleihen.
Abbildung 1: Wertuntergrenze (bond floor) und Aufwärtspotenzial des Aktienmarktes
Die Anzahl und Art der Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens sind in den Angebots- und Emissionsdokumenten der Anleihe beschrieben. Der Inhaber kann daher die Performance der Anleihe und der Aktie vergleichen und von der Umwandlungsmöglichkeit Gebrauch machen; dies ist sinnvoll, wenn der Aktienkurs über dem Anleihekurs liegt.
Wegen der Umwandlungsoption steigt der Kurs einer Wandelanleihe, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie steigt. Dadurch kann die Wandelanleihe an einem Anstieg des Aktienmarkts partizipieren. Gleichzeitig ermöglicht die regelmässige Auszahlung von Kupons eine gewisse Absicherung gegen Abwärtsrisiken (manchmal auch als Wertuntergrenze bezeichnet), wenn die Aktie des Emittenten fällt.
Was sind die Vorteile für Ihr Portfolio
Diversifizierung
Dank ihrer hybriden Natur sind Wandelanleihen eine potenzielle Diversifizierungsquelle. Sie ermöglichen dem Anleger, von Kurssteigerungen am Aktienmarkt zu profitieren, und bieten zugleich Schutz vor Abwärtsrisiken am Anleihemarkt (Abbildung 1). Sie zeichnen sich aus durch die sogenannte Konvexität, indem sie an Kursgewinnen der zugrunde liegenden Aktie stärker als an Kursverlusten partizipieren. Zudem begrenzt die Wertuntergrenze das Abwärtsrisiko, solange die Ausfallwahrscheinlichkeit nicht zunimmt.
Drawdown-Management
Die Wertuntergrenze hilft, den Drawdown zu begrenzen, wenn die Aktienmärkte abrupt fallen. Abbildung 2 zeigt den Drawdown verschiedener Engagements, darunter globale Aktien, globale Unternehmensanleihen und globale Wandelanleihen. Wie wir sehen können, zeichnen sich Wandelanleihen gegenüber Aktien dadurch aus, dass der Drawdown in Abwärtsphasen deutlich geringer ist.
Abbildung 2: Drawdown bei ausgewählten Indizes
Performance in einem Umfeld steigender Zinsen
Globale Wandelanleihen werden in der Regel als Puffer gegen steigende Zinsen betrachtet. Sie entwickeln sich normalerweise besser, da sie über eine eingebettete Aktienoption verfügen. In der Tat fällt normalerweise ein Umfeld steigender Zinsen mit einer Verbesserung des Wirtschaftsumfelds zusammen, die sich generell günstig auf Aktien und Unternehmensanleihen auswirkt.
Es ist zu beachten, dass die geringere Zinssensitivität globaler Wandelanleihen einen besonders effizienten Schutz bietet, wenn die Renditen am langen Ende steigen. Die kurzfristigen Renditen reagieren nicht immer rechtzeitig, und die langfristigen Renditen können bereits vorher steigen. Wenn sowohl kurzfristige als auch langfristige Renditen steigen, lassen sich mit Wandelanleihen die Kursverluste begrenzen.
Marketing-Mitteilung. Nur für professionelle Kunden. Schweiz: State Street Global Advisors AG, Beethovenstr. 19, CH-8027 Zürich, Schweiz. Zugelassen und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht („FINMA“). Eingetragen im Handels- und Gesellschaftsregister von Zürich unter der Nummer: CHE-105.078.458. T: +41 44 245 70 00. F: +41 44 245 70 16. Wichtige Informationen Standard & Poor’s, S&P und SPDR sind eingetragene Marken von Standard & Poor’s Financial Services LLC (S&P); Dow Jones ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC (Dow Jones); diese Marken wurden zur Nutzung durch S&P Dow Jones Indices LLC (SPDJI) lizenziert und an State Street Corporation für bestimmte Zwecke unterlizenziert. Die Finanzprodukte von State Street Corporation werden von SPDJI, Dow Jones, S&P, deren jeweils verbundenen Unternehmen und Drittlizenzgeber weder gesponsert, empfohlen, verkauft noch beworben, und keine dieser Parteien leistet im Hinblick auf die Ratsamkeit einer Anlage in solchen Produkten eine Zusicherung, noch wird von ihnen im Hinblick darauf, einschließlich etwaiger Fehler, Auslassungen oder Störungen in Bezug auf einen Index, irgendeine Haftung übernommen. Dieses Dokument beinhaltet bestimmte Aussagen, die als zukunftsgerichtet erachtet werden können. DIESE INFORMATIONEN SIND NUR FÜR QUALIFIZIERTE ANLEGER GEM. Art 10 ABS. 3 KOLLEKTIVANLAGENGESETZ (KAG) BESTIMMT. Einige der Fonds sind möglicherweise nicht von der Schweizer Finanzmarktaufsicht (FINMA) als ausländische kollektive Kapitalanlage gemäß Art. 120 Kollektivanlagengesetz zugelassen worden. Entsprechend dürfen diese nicht zugelassenen ETFs nicht an nicht qualifizierte beaufsichtigte Anleger in der Schweiz vertrieben werden. Dieses Dokument wurde von State Street Global Advisors Limited („SSGA”) herausgegeben. Zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority (FCA). Registernummer 2509928. VAT No. 5776591 81. Eingetragener Sitz: 20 Churchill Place, Canary Wharf, London, E14 5HJ, Großbritannien, T: +44 20 3395 6000, F: +44 20 3395 63 50. Vor einer Anlage sollten Sie den Prospekt und KIID des jeweiligen Fonds anfordern und lesen. Prospekt, Statuen, KIID sowie Jahres- und Halbjahresberichte können kostenlos beim Schweizer Vertreter und Zahlstelle State Street Bank International GmbH, München Zweigniederlassung Zürich, Beethovenstrasse 19, 8027 Zürich, kostenlos bezogen werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar, und die Anlageziele werden möglicherweise nicht erreicht. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Weitere Informationen und der Prospekt/die KIID, welche die Merkmale, Kosten und Risiken von SPDR ETFs beschreiben, sind für Personen mit Sitz in Ländern, in denen SPDR ETFs zum Verkauf zugelassen sind, auf spdrs.com sowie von Ihrer örtlichen Niederlassung von SSGA erhältlich. © 2017 State Street Corporation. Alle Rechte vorbehalten. ID10801 IBGE-4060 Gütig bis: 31.03.2018.