Gratis an der Börse handeln

Trade Republic, Scalable Capital, Smartbroker, Degiro und Co.: Die Neobroker stehen für kinderleichtes Investieren zu Discounter-Preisen. Mit dem Smartphone in der Tasche lassen sich Aktien im Handumdrehen kaufen und wieder verkaufen. Wertpapierhandel war noch nie so einfach. Der fulminante Aufstieg der Neos und ihr ungebrochener Erfolg bei der Neukundengewinnung hat Europas Bankengeschäft nachhaltig verändert. Sie zwingen die einstigen Platzhirsche dazu, ihr Geschäftsmodell zu überdenken – nur nicht in der Schweiz. Denn vergleicht man Schweizer Banken, Broker und Robo-Advisor mit Instituten vor allem aus Deutschland, gelangt man unweigerlich zum Schluss: Das Angebot der Eidgenossen ist ganz schön überteuert. Enorme Kostenunterschiede Beginnen wir mit dem Boom-Markt der vergangenen Jahre: Exchange Traded Funds (ETF). Pumpten Anlegende in Europa im Jahre 2010 noch insgesamt 34 Milliarden Euro in ETF, war es Ende 2021 schon mehr als 1 Billion Euro. Der Siegeszug dieses Börsenvehikels ist unweigerlich verbunden mit dem Aufkommen kostengünstiger Online-Broker und den nachziehenden Direktbanken. Das günstigste Angebot für den ETF-Kauf in der Schweiz kommt aktuell vom Online-Broker Swissquote – gemäss dem Vergleichsportal JustETF. Bei konservativ angenommenen zehn Transaktionen und einem durchschnittlichen Orderbetrag von 5000 Franken belaufen sich hier die Gesamtkosten auf 150 Franken pro Jahr. Das entspricht jährlichen Depotgebühren (exklusive Mehrwertsteuer) von 60 Franken plus 9 Franken pro ETF-Order. Im Vergleich dazu: Beim deutschen Neobroker Smartbroker fallen keinerlei Depotgebühren an, die ETF-Order kostet umgerechnet rund 4 Franken. Hochgerechnet auf ein Jahr kommen bei zehn Transaktionen also Gesamtkosten von 40 Franken auf Anlegerinnen und Anleger zu – maximal. Denn bei immer mehr ETF entfallen sogar die Ordergebühren, wodurch ihr Handel de facto gebührenfrei wird. Ein ebenfalls wichtiger Punkt für ETF-Anleger: die Sparplanfähigkeit. Die allermeisten ETF sind bei deutschen Online-Brokern in einer monatlichen Sparplan-Variante verfügbar. Das unterscheidet sich im Grundprinzip nicht von einem Banksparplan: In regelmässigen Abständen investieren Anlegende einen zuvor festgelegten Sparbetrag in Indexfonds. Anstatt von Zinsen am Bankkonto profitieren sie von den Kurszuwächsen der Indizes. Der Broker zieht Monat für Monat den vereinbarten Betrag vom Depot- oder Privatkonto ein und investiert damit automatisch in den gewählten ETF. Höhe der Sparrate und Turnus können beliebig oft verändert werden. Solche Sparpläne bieten den grossen Vorteil, dass Anlegerinnen und Anleger auch mit kleinem Vermögen am Kapitalmarkt aktiv werden können. Bei den meisten Instituten sind Sparpläne ab 50 Euro oder noch weniger möglich. Dazu kommt der sogenannte Cost-Average-Effekt. Da ETF-Sparer einen gleichbleibenden Betrag in regelmässigen Abständen in einen ETF investieren, dessen Kurs naturgemäss fortlaufend schwankt, erhalten sie stets unterschiedlich viele Anteile. Im Gegensatz zu einer Einmalanlage, bei der man gewissermassen vom Einkaufspreis abhängig ist, wirkt sich der Durchschnittspreis positiv auf die langfristige Rendite aus. Angesichts all dessen verwundert es, dass die meisten Schweizer Institute eine solche Sparplan-Funktion nicht anbieten. Ausnahmen bilden vereinzelte Kantonalbanken sowie die Bank Zweiplus. Bei Robo-Advisor wie True Wealth und Selma Finance können ETF-Sparpläne über einen Umweg manuell eingerichtet werden. Geld, das via Dauerauftrag vom Privat- zum Robo-Konto eingezahlt wird, investieren die Robos dann automatisch weiter. Einziger Wermutstropfen: In welche ETF der Robo veranlagt, können Kunden nur beschränkt auswählen. Bei Sparplänen spielen die laufenden Kosten eine noch wichtigere Rolle als bei Einmalanlagen. Je höher die Gebühren, desto höher muss auch die Sparrate sein, um die Gesamtkostenquote (oder auch: Total Expense Ratio, TER) möglichst niedrig zu halten. Bei vielen deutschen Brokern sind ETF-Sparpläne kostenfrei, andere verlangen zwischen 0,2 und 0,5 Prozent des Fondsvermögens pro Jahr. In der Schweiz werden beim bereits erwähnten Online-Broker Swissquote pauschal 9 Franken pro ETF-Kauf fällig. Um die Ordergebühren also zumindest unter 1 Prozent zu drücken, müssen Anleger mehr als 900 Franken pro Order veranlagen. Das kann sich nicht jeder leisten, zumal ein solider ETF-Sparplan aus mehr als nur einem Baustein besteht. Eine sinnvolle Alternative für kleinere Portemonnaies bestünde darin, den Sparplan nur alle zwei oder drei Monate auszuführen. Auch aktive Fonds und Einzeltitel deutlich teurer Noch teurer wird es bei herkömmlichen, das heisst aktiven Fondssparplänen. Hier fallen neben den eigentlichen Fondsgebühren, die sich in der TER widerspiegeln, auch noch weitere Kosten an, etwa einmalige Ausgabe- und Rücknahmegebühren, Courtagen oder Stempelsteuern. Obwohl die TER bei aktiven Fonds in der Schweiz und Deutschland im Schnitt ähnlich hoch ausfällt, kommen Anlegerinnen und Anleger in der Bundesrepublik dennoch besser weg. Sie sparen sich bei Online- und Direktbanken wie Comdirect, Consorsbank oder DKB die Depot- und oftmals auch die Ordergebühren. Die Institute versuchen, mit den Neobrokern mitzuhalten. Zudem ist das Angebot der Schweizer sehr beschränkt: Bis auf einzelne Ausnahmen stehen oftmals nur wenige hauseigene Fonds zur Auswahl, während die sparplanfähigen Fonds der deutschen Wertpapierhäuser von einigen hundert bis zu mehreren tausend reichen. Auch beim Kauf von Einzeltiteln kommen Anlegende in Deutschland günstiger weg. Während viele deutsche Neobroker mit ausserbörslichen Plattformen zusammenarbeiten und so die Orderkosten entweder völlig entfallen oder gerade einmal 1 Euro betragen, belaufen sie sich bei Direktbanken in der Regel auf 4,90 Euro plus 0,25 Prozent des Ordervolumens. Bei den Schweizer Instituten bestehen teilweise erhebliche Unterschiede: Swissquote verlangt je nach Ordervolumen ab 9 Franken. Das gilt für Handelsbeträge bis 500 Franken; für Beträge zwischen 2000 und 10’000 Franken kostet es 30 Franken. Cornertrader startet bei 20 Franken plus 0,2 Prozent des Handelsbetrages. Bei den grösseren Schweizer Instituten kann das gut und gerne ein Vielfaches sein. Was Schweizer tun können – und was nicht Kein Wunder also, dass die benachteiligten Schweizer Verbraucher über die Grenzen schielen und einen Wechsel in Erwägung ziehen. Warum für mehrere hundert Franken pro Jahr in eine kleinere Auswahl an Indexfonds investieren, wenn das Gleiche und noch mehr auch kostenlos möglich wäre? Das ist leider leichter gesagt als getan. Denn Schweizer Anlegende haben mit einer Reihe an Hürden zu kämpfen, bevor sie tatsächlich mit dem Wertpapierhandel bei einem der europäischen Nachbarn loslegen können. Die offensichtlichste Schranke: Nicht alle Neobroker und Banken in der EU akzeptieren Kunden aus der Schweiz. Europas grösster Billig-Broker Trade Republic akzeptiert keine Schweizer Kunden und hat laut eigenen Angaben auch in absehbarer Zukunft nicht vor, daran etwas zu ändern. Konkurrent Scalable Capital war bis zum Jahr 2019 in der Schweiz aktiv, hat sich aber mittlerweile von seiner Kundschaft in der Schweiz verabschiedet. Doch wieso meiden viele Broker trotz Expansionskurs die überdurchschnittlich vermögenden Schweizer Kundinnen und Kunden? Ein Grund ist das Schweizer Finanzdienstleistungsgesetz (Fidleg). Dieses trat Anfang 2020 in Kraft und soll vornehmlich dem Schutz der Schweizer Anlegerinnen und Anleger dienen. Anleger- sowie Einlagenschutz, Transparenzvorgaben und harmonisierte Bankengesetze verlangt auch das EU-Pendant Mifid II. Das Problem ist nun, dass sich Fidleg und Mifid II in einigen wichtigen Details unterscheiden. Um beiden Regularien gerecht zu werden, wäre ein Mehraufwand vonnöten, der sich finanziell nicht mehr gelohnt hätte, hiess es damals vonseiten Scalable Capital. Und auch Trade Republic begründet sein Fernbleiben aus der Schweiz mit diesem bürokratischen Mehraufwand. All die voneinander leicht abweichenden Regularien, Legitimations- und Meldepflichten liessen sich schon rein technisch nur schwer umsetzen, so ein Sprecher von Trade Republic. Fidleg, das laut Gesetzestext zur «Wettbewerbsfähigkeit des Finanzplatzes Schweiz» beitragen soll, erinnert also mehr an eine Eintrittsbarriere und an einen Schweizer Banken- anstatt Anlegerschutz. Unmöglich ist der Markteintritt für Neobroker allerdings nicht. Das zeigen die beiden Beispiele Degiro (Niederlande) und Smartbroker (Deutschland). Bei beiden handelt es sich um regulierte Broker, wenngleich nicht durch die Schweizer Finanzmarktaufsicht Finma. Sowohl die Niederländer als auch die Deutschen bieten extrem günstige Konditionen. Degiro punktet damit, dass Schweizer ihr Depot in Franken führen können. Smartbroker eröffnet hingegen ein Verrechnungskonto in Euro. Dafür gibt es bei Degiro keine ETF-Sparpläne. Smartbroker wirbt nicht aktiv um Schweizer Kunden, öffnet sein Angebot aber für sogenannte Steuerausländer. Privatanleger mit Wohnsitz in der Schweiz können sich über das sogenannte Fatca-Formular als Steuerausländer registrieren und somit ein Depot in Deutschland eröffnen. Dadurch profitieren sie vom Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) der beiden Länder. Keine steuerlichen Nachteile, aber Mehraufwand Für die Besteuerung von Aktien ist bei Privatanlegenden zunächst zwischen Veräusserungsgewinnen und laufenden Kapitalerträgen, also Dividenden, zu unterscheiden. Gewinne aus Aktienverkäufen werden in Deutschland grundsätzlich mit 25 Prozent Kapitalertragssteuer zuzüglich 5,5 Prozent «Solidaritätszuschlag» besteuert, also insgesamt 26,375 Prozent. Schweizer Privatanlegerinnen und -anleger können Veräusserungsgewinne aus Aktien hingegen steuerfrei vereinnahmen. Sind Schweizer Anleger nun als Steuerausländer registriert, behält der Broker die 26,375 Prozent nicht ein. Das setzt auch voraus, dass sie weder einen Wohnsitz noch einen gewöhnlichen Aufenthalt in Deutschland haben. Bei Dividenden hängt es davon ab, ob diese von einer in- oder ausländischen Kapitalgesellschaft ausgeschüttet werden: «Bei Aktien einer Kapitalgesellschaft mit Sitz ausserhalb Deutschlands behält der deutsche Broker auf die Dividenden grundsätzlich keine Kapitalertragssteuer ein», sagt Michael Fitz, Steuerberater bei PwC Deutschland in Düsseldorf. Erfolgt die Dividendenzahlung hingegen von einer deutschen Kapitalgesellschaft, unterliegt diese der beschränkten Einkommensteuerpflicht und es werden 26,375 Prozent einbehalten. Nach dem DBA hat Deutschland allerdings nur das Recht zur Quellenbesteuerung in Höhe von 15 Prozent. In dieser Höhe ist eine Anrechnung auf die Steuer in der Schweiz möglich. «Wenn mehr Quellensteuer einbehalten worden ist, als das DBA vorsieht, können sich Schweizer die Differenz in Deutschland zurückerstatten lassen», erklärt Michael Fitz. Den dafür notwendigen Antrag müssen Steuerausländer beim Bundeszentralamt für Steuern (BZSt) stellen. Hieran wird ersichtlich, dass, wenngleich nicht unmöglich, eine Depoteröffnung in Deutschland für Schweizerinnen und Schweizer mit einem relativ komplexen Mehraufwand verbunden ist. Ob dieser Aufwand die Einsparungen und grössere Auswahl wert ist, muss jeder Anleger, jede Anlegerin selbst entscheiden.