Der Ausblick hat sich für die Anlagestrategen der Pensionskassen innert Jahresfrist markant verändert. Vor zwölf Monaten liess sich nach Rekordgewinnen an der Börse mit mehr Risiko planen. Nun haben Verluste in allen Investmentkategorien die Deckungsgrade bei den Vorsorgeeinrichtungen um fast einen Fünftel auf gegen 100 Prozent gedrückt. Für Stéphane Casagrande, Leiter Institutionelle Kunden bei J.P.Morgan Asset Management in Zürich, ist klar, dass eine Asset-Liabilitiy-Studie heute andere Resultate bringt als noch vor einem Jahr: «Die Risikofähigkeit wird eingeschränkt, jedoch sind die Renditeerwartungen in fast allen Anlagekategorien deutlich angestiegen.» Als gewichtige Unsicherheitsfaktoren sieht er die Inflation und geopolitische Risiken. Die Notenbanken haben mit Leitzinserhöhungen auf den Teuerungsanstieg reagiert und damit den festverzinslichen Wertpapieren zu neuer Attraktivität verholfen.

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