Nationalbankpräsident Martin Schlegel betont es immer wieder: Auch wenn sie niemand mag, werden Negativzinsen – wenn nötig – wieder eingeführt. Seit März liegt der SNB-Leitzins bei 0,25 Prozent, und es wird allgemein erwartet, dass ihn Schlegel an der nächsten Sitzung im Juni auf null setzt, um die Gefahr eines zu starken Frankens und fallender Konsumentenpreise abzuwenden.

Später im Jahr dürfte dann der Schritt unter die Nulllinie folgen – so ist es auf jeden Fall an den Zinsmärkten eingepreist. Wie ist eine solche Umkehr des Zinswesens überhaupt möglich? Und was hat die Schweiz aus der Negativzinsphase von 2015 bis 2022 gelernt?

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