Schindler dementiert Akquisitionsgerüchte öffentlich

Vor 15 Jahren verunglückte ein Schüler in Tokio tödlich in einem Schindler-Lift. Wenige Jahre später der zweite Vorfall: Eine sechzigjährige Hotelangestellte verunfallte tödlich in einem Aufzug von Schindler. Eine sofortige Entschuldigung wäre im japanischen Kontext ziemlich gewesen, blieb aber aus. Dem Konzern wurde vorgeworfen, kaltherzig zu agieren und den gesellschaftlichen Usus missachtet zu haben. Das Ergebnis: Keine verkauften Aufzüge mehr in Japan – und das Wartungsgeschäft wurde 2016 an den amerikanischen Konkurrenten Otis veräussert. 2020 verbuchte Schindler die Reste aus dem Trauerspiel. Der Gewinn aus dem Verkauf des Japan-Geschäfts: 31 Millionen Franken netto. Due Diligence Dann kochten die Gerüchte hoch. Erst im Februar liess der Konzernchef mit diesen Worten gegenüber der «Financial Times» aufhorchen: «Wir haben bereits begonnen, M&A zu intensivieren. Wenn wir grössere Gelegenheiten sehen, werden wir definitiv auch diese in Betracht ziehen.» Und weiter: «Wir haben eine starke Bilanz, genügend Cash und eine gute Eigenkapitalquote. Man kann in neue Geschäftsmodelle investieren, in M&A.» Das Unternehmen suche jetzt auch nach Möglichkeiten, grössere Unternehmen zu erwerben, die sich mit dem Engineering und der Herstellung von Aufzügen beschäftigen. Gemäss gut informierten Kreisen soll Schindler mit dem Gedanken einer Übernahme in der Höhe von gegen 3 Milliarden Franken spielen. Und zwar von Teilen der japanischen Mitsubishi Elevator. Und dies nicht bloss im Servicesegment, sondern auch im Produktionsbereich. Der Konzern dementierte die Gerüchte am Donnerstag in einer Medienmitteilung öffentlich. «Gemäss seinen Richtlinien äussert sich Schindler nicht zu Marktgerüchten. In diesem speziellen Fall hat der Konzern jedoch entschieden, dass ein öffentliches Dementi angebracht und notwendig ist», schreibt Schindler. Die potenzielle Teilübernahme soll es bis ins Stadium einer Due-Diligence-Prüfung geschafft haben, wie die «Handelszeitung» erfuhr. Das heisst: Zugang zum Datenraum und die Überprüfung von Chancen und Risiken des Deals mit Mitsubishi. Begleitet werde der Deal unter anderen vom Transaktions- und Wirtschaftsberater EY. Ob je etwas daraus wird, ist unklar. «Kein Kommentar» heisst es von Schindler. Und «dementiert Akquisitionsgerüchte» wie dieses vehement. Mitsubishi Elevator könne «keine Informationen dazu geben». Immerhin war das Geschäft des Luzerner Aufzug- und Rolltreppenherstellers in Japan nach den Vorfällen bis zum Vorjahr am Boden. Kommt hinzu, dass weltweit viele Büros leer sind und Lifte weitgehend stillstehen in einem Pandemiejahr. Büroflächen und Aufzüge waren in den vergangenen Monaten weniger gefragt. Für Schindler hiess das: 5 Prozent weniger Umsatz (10,6 Milliarden Franken) und 16,7 Prozent weniger netto verdient (774 Millionen Franken) als noch im Jahr davor. Ungeheure Firepower Und dennoch gelang dem Industriekonzern ein Glanzstück unter der Führung von Thomas Oetterli: Das Unternehmen sitzt nach mehreren Geschäftsjahren mittlerweile auf einem Berg von Geld. Die Nettoliquidität liegt bei 3,3 Milliarden Franken. Und wird jährlich durch einen Free Cash Flow von rund einer Milliarde gefüttert. Kurzum: Schindler ist hochliquide und hat einen grossen finanziellen Spielraum. Eine ungeheure Firepower. In der Branche fragt man sich deshalb: Wann zückt Konzernchef Thomas Oetterli die Bazooka und kauft zu? Bisher aus Portokasse bezahlt In der Analystenwelt begann danach das grosse Rätselraten, was genau der Konzernchef damit gemeint habe. Denn Schindler hatte in der Vergangenheit kaum auf seine Kapitalstruktur Bezug genommen, wenn es um Zukäufe ging. «Dass es dieses Mal so weit kam, deute auf die Akquisition eines integrierten Geschäfts hin», sagt ein Branchenkenner, «bisher wurden Arrondierungsakquisitionen aus der Portokasse bezahlt.» Bereits 2019 war ein Zusammengehen von Schindler und Teilbereichen von Mitsubishi Thema. Die NZZ berichtete damals, Mitsubishi sei daran, das eigene Portfolio zu überprüfen, bis hin zu einer Verselbstständigung des Aufzuggeschäfts. Eine Sprecherin von Schindler erklärte vor eineinhalb Jahren noch, es sei kein Schulterschluss mit Mitsubishi geplant. Strategische Markterweiterung So ein Deal würde Sinn machen. Auch, wenn es laut Schindler nicht um eine Übernahme in und um Japan gehen würde. Die Luzerner mussten sich nach den Unfällen 2006 und 2012 ja de facto aus Japan verabschieden, könnten sich aber für diesen Markt rehabilitieren. Der Deal hätte auch Sinn, wenn es um Asien insgesamt, den Mittleren Osten und die USA geht, wo Mitsubishi Elevator jeweils eine starke Präsenz hat. «Mitsubishi verfügt über eine lokale Marktdominanz, welche Schindler nicht hat. Man könnte das als strategische Markterweiterung betrachten», kommentiert Bernhard Mehl, CEO der US-Lifttechnikers Kisi, den kolportierten Deal. Die Firmentochter von Mitsubishi Electric hat genauso wie Schindler einen starken Fokus auf dem Engineering und der Herstellung von Aufzügen. Besonders stark ist Mitsubishi Elevator im Bereich von Schnellaufzügen, die in den modernsten und höchsten Wolkenkratzern der Welt verbaut werden. Marktzugänge und Know-how würden sich im Portfolio von Schindler gut machen. «Verkaufskanäle im Auge» Aus Sicht von Kisi-Chef Mehl geht es für Schindler vor allem um die Kontrollsteuerung und Software von Aufzügen, «das wäre eine Kompetenzerweiterung». Sowie um die Liftproduktion, «dann hat Schindler vor allem Verkaufskanäle im Auge». Aus eigener Erfahrung kann Mehl berichten, dass «der japanische Markt ein abgeschotteter Markt» ist. Die Marktbearbeitung über eine etablierte Marke zu wählen, «würde Sinn machen», so Mehl, wenn Schindler am japanischen Markt im Zuge des Deals Interesse zeigen sollte. Wäre Schindler mit einer lokalen Marke unterwegs, könnte der Konzern zudem eine Markennutzungsstrategie verfolgen und in einer Übergangsphase testen, wie das Feedback im Markt dazu ist. «Schindler müsste einem akquirierten Teil von Mitsubishi nicht unbedingt die eigene Marke überstülpen», sagt Mehl. Mitsubishi ist eine angesehene Marke in Japan. Im Eigentum von Schindler aber würde die Bottom Line von Teilen der japanischen Aufzugtochter in der Gewinnrechnung in Luzern aufschlagen. Wenn es je so weit kommen sollte.