Die Nachfolgeregelung in kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) ist von aussen betrachtet ein selbstverständlicher Vorgang, der zum Lebenszyklus eines Unternehmens gehört. Für viele Unternehmer ist sie jedoch mit unangenehmen Emotionen verbunden, geht es doch ums Älterwerden und um die Neuorientierung, um das Abgeben von Verantwortung, um die realistische Einschätzung der Fähigkeiten der Kinder und um die Vermögensaufteilung.

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Zwar machen sich viele Unternehmer ab dem 50. Altersjahr Gedanken, doch die reale Umsetzung wird ebenso oft hinausgeschoben, manchmal bis es zu spät ist: Untersuchungen zeigen, dass pro Generationenwechsel im Schnitt 25% der Familienunternehmen untergehen. Der Grund liegt häufig darin, dass keine Nachfolger haben gefunden werden oder der anspruchsvolle Übergabeprozess nicht hat bewältigt werden können.

Nicht überraschend ist, dass die nach wie vor häufigste Nachfolgelösung im KMU die familieninterne Übertragung darstellt. Zwar kann damit die Einheit von Eigentum und operativer Führung optimal gewahrt werden, wenn und dies ist ein grosser Pferdefuss sich in der nächsten Generation geeignete Nachfolger finden lassen. In dieser Hinsicht eine rationale Entscheidung im Sinne des Unternehmens und nicht im Sinne der Familie zu fällen, verlangt von einem «Familien-Unternehmer» schon fast, dass er über seinen Schatten springt.

Die Qual der Wahl

Für den scheidenden Unternehmer ist die möglichst vorurteilsfreie Prüfung aller möglichen Nachfolgevarianten essenziell. Zu diesem Zweck muss er sich zunächst über seine persönlichen bei der Nachfolge zu erstrebenden Ziele Rechenschaft ablegen:

- Diversifizierung der Vermögenswerte/Altersvorsorge.

- Vorgabe hinsichtlich der Nachfolgeregelung oder einer teilweisen Desinvestition.

- Vorgaben hinsichtlich der Beziehung zu anderen Aktionären (beispielsweise anderen Familienmitgliedern).

- Zeithorizont.

- Wunsch, die Kontrolle über das Unternehmen zu behalten.

- Rolle, die der Unternehmer nach einer eventuellen Transaktion spielen möchte.

Es lohnt sich, die Alternativen zur familieninternen Nachfolge nicht von vornherein zu verwerfen, sondern eingehend zu prüfen, ob sie nicht die bessere Lösung darstellten. Beim Verkauf an die bestehende Geschäftsleitung (Management Buyout, MBO) oder eine neue Geschäftsleitung (Management Buyin, MBI) kann die für KMU wichtige Einheit von Eigentum und Führung ebenfalls erreicht werden. Rund 25% der Unternehmer entscheiden sich wohl auch darum für diese Variante.

Eine Übertragung an Dritte, sei dies an strategisch-industrielle oder Finanzinvestoren, die zur Trennung zwischen Eigentum und Management führt, kann sich demgegenüber in Fällen aufdrängen, wo das Unternehmen «zu schwer» (mit einbehaltenen Gewinnen gefüllt) ist, um von Einzelpersonen gekauft zu werden, wo ein Alleingang aus strategischer Sicht wenig Erfolg versprechend oder wo kein für die Übernahme geeignetes Management vorhanden ist.

Den emotionalen Aspekt nicht unterschätzen

Den emotionalen und psychologischen Aspekt zu unterschätzen, stellt nach unserer Erfahrung mit Abstand den wichtigsten Grund für das Scheitern einer Nachfolgeregelung dar. Das erstaunt nur auf den ersten Blick. Denn der Übertritt in den Ruhestand bedeutet für den abtretenden Firmenchef Verzicht auf Macht, verbunden mit Angst vor Statusverlust, aber auch Sorge um Familie und Mitarbeiter. Desgleichen kann die Ablösung dadurch erschwert werden, dass der «Patron» gänzlich neuer Lebensperspektiven bedarf, da er sich nicht zuletzt aufgrund der starken Arbeitsbelastung während langer Zeit keine Hobbies oder Nebenbeschäftigungen gegönnt hat.

Diversifikation des Unternehmervermögens

Die zahlreichen Misserfolge erschrecken umso mehr, als der überwiegende Teil des Vermögens eines KMU-Unternehmers in seiner Firma gebunden ist: Das Unternehmen stellt ein eigentliches Klumpenrisiko dar. Bei einem Gesamtwert des Privatvermögens von beispielsweise 20 Mio Fr. macht es bis zu 90% aus; der Rest verteilt sich auf vielleicht sechs Positionen. Dem stehen rund 150 Einzelpositionen gegenüber, würde man dasselbe Kapital nach den Grundsätzen der modernen Portfoliotheorie und der Risikoverteilung anlegen. Bei der familieninternen Nachfolge verschärfen sich die Risiken, indem das Unternehmen nicht nur Altersvorsorge und Familienvermögen des bisherigen Inhabers, sondern zugleich auch Objekt und Basis für die Finanzierung des neuen Eigentümers ist. Die frühzeitige Beschäftigung mit der Unternehmensnachfolge ist deshalb nicht nur für den Erhalt des Lebenswerks und des Familienfriedens wichtig, sie ist schlicht existenznotwendig!

Peter Bohnenblust, Fürsprecher und Partner, The Corporate Finance Group, Bern. Der Beitrag basiert auf der Broschüre «Externe Lösung vs. Familien-Tradition die Nachfolge im KMU», welche von The Corporate Finance Group und Kellerhals & Partner Rechtsanwälte gemeinsam herausgegeben wurde.

Nachfolgeregelung

Den emotionalen Aspekt zu unterschätzen, stellt mit Abstand den wichtigsten Grund für das Scheitern einer Nachfolgeregelung dar. Muss doch der abtretende Firmenchef auf seine Macht verzichten.


Übernahme von Geschäftsbereichen

Käufer Land Übernommener Geschäftsbereich Umsatz Beschäftigte Transaktions-

(in Mio Fr.) preis (in Mio Fr.)

Industriebereich

Aastra Technologies Ltd. CND Sparte Hauszentralen der Ascom, Bern 371 150

Affolter Transporte AG, Schüpfen CH Pneukranabteilung der Kehrli+Oehler AG, Gümligen

Alessandro Nannini I Sechs Nannini-Coffeshops von ABM

Anag Technologies CH Teil der Aktiven der Anag A. Nussbaumer AG, Düdingen

Ardelec SA F Produktionskapazitäten von Ascom France

Auto-Interleasing AG, Basel CH Autoleasing-Portfolio der ABB Export Bank 26

Bäckerei Nill, Zürich CH Produktionsstandort Baden der Hiestand Holding 19

BDO Visura, Solothurn CH Mandate der Trefida-Gruppe in der Deutsch- u. Westschweiz 3

Bobst Group, Lausanne CH Bereich Converting der Metsa-Serla-Gruppe

Bucher Landtechnik AG CH Handel mit Case/Steyr Traktoren u. Erntemasch. der Rapid Schweiz

Bühler AG, Uzwil CH Dispergier- u. Mikronassmahltechnik der Draiswerke, Mannheim 30

Bunzl plc GB Fibertec-Division von Baumgartner Papiers SA Camion Transport AG, Wil CH Inland-Logistikbereich der Transport Union AG, Muttenz

Cegelec SA B Sparte Gebäudetechnik in Belgien und Holland der ABB Chemtrade Logistics Ltd CND Hydrosulfitgeschäft Nordamerika von Clariant 87

Conserve Italia I Juver Alimentacion (Saftherstellung) der Hero AG Coop Swissmill AG CH Oat Mill Unit der Kentaur AG

Crealogix Holding, Zürich CH Elektronische Tests der Lernzeit-Media, Wädenswil Danone SA F Milchgeschäft von Nestlé in der Türkei 100

Delta Electronics, Thailand THAI Bereich Energy Systems der Ascom AG, Bern 371 1200 150 Diatec SpA I Digital Imaging von Sihl Papier, Zürich 202 680

DSM Gruppe NL Roche Division Vitamine & Feinchemikalien Edwards Lifesciences Corp. USA Herzklappengeschäft der Jomed AG 90

Electronicpark Holding CH Elektronikfertigung Bronschhofen der Siemens Schweiz AG 75 180

Emmi AG, Luzern CH SDF Raclette Käsewerk, Landquart

Emmi AG, Luzern CH Produktion Frischprodukte der Nestlé Schweiz Esmertec AG, Dübendorf CH Virtual Machine Bereich der Insignia Solutions Inc. (USA)

Faulhaber Gruppe D Mikrosysteme der Myonic AG, Biel 60 400

FAZ Electronic Media GmbH D Online-Werbung von NZZ und FAZ

Galenica Holding, Bern CH Vertrieb von Roche-Medikamenten in der Schweiz

Galliker Transport AG, Altishofen CH Autotransporte der Brechtbühl AG

Groupe Cascogne SA F Bereich PKL Flexible Verpackungen der SIG

Hahnetane SA, Belgien B Industriewalzen u. Polyurethan-Formteile v. Huber+Suhner AG

Hahnetane SA, Belgien B Industriewalzen-Geschäft der Huber+Suhner AG 10 20

Hero AG, Lenzburg CH Produktion von Confiture und Apfelmus der Hilcona AG

HG Commerciale, Zürich CH Baumaterial-Handel in Sévaz und Villars-sur-Glâne der Richner AG

Hilcona AG, Schaan FL Rösti- und Salatproduktion der Hero AG

Hochwald Nahrungsmittelwerke D Milchgeschäft von Nestlé Deutschland

IBM Schweiz AG, Zürich CH Informatik der Zurich Financial Services

Int. Dairy Ventures Ltd., Neuseeland NZL Château Creme Delight von Mövenpick

Int. Dairy Ventures Ltd., Neuseeland NZL Eiscrèmefabrik Château Crème Delight von Mövenpick

Investoren CH Sultex-Fabrik in Tramelan

Ismeca Semiconductor CH PacVision Produkte von Agilents Vision Operation, Singapur

IT Immobilien Treuhand AG, Basel CH Bautreuhandgeschäft der Inova PIP AG, Uster

Italienischer Investor I Minilabore von Gretag Imaging AG

Jelmoli Holding, Zürich CH Gourmet-Factory im Jelmoli Zürich der Bon-appétit-Gruppe 139

Kinetic AG, Lenzburg CH Distribution des Dokumentenmanagementsystems Windream

Kingdom Holding BV, Saudiarabien SAU Hotel des Bergues, Genf 80

Kühne & Nagel AG, Schindellegi CH Kontraktlogistik der WM Group

Kuoni Reisen AG, Zürich CH Kundenstamm der Intens Travel AG, Cham

Kuoni Reisen GmbH, Wien A Marke «Golfreisen mit Schwung»

Maxwell Technologies USA Komponentenbereich der Montana AG, Freiburg

Mercer Human Resources Consulting CH Pensionskassenberatung der KPMG Schweiz

Metalyss Holding CH Armaturengeschäft der Arwa AG, Wallisellen 100

Micronas Semiconductor Holding, Zürich CH Design-Zentrum von Microtune B.V. NL

Mobatech Swiss AG CH Aktivitäten der Albutech AG

Nestlé Konzern, Vevey CH Speiseeis-Geschäft von Mövenpick weltweit 40

Niggli Verlag, Sulgen CH Zeitschrift «du» von Tamedia, Zürich

Noser-Gruppe CH globales Systemgeschäft der Acterna 64

Novartis AG, Basel CH Inkontinenz-Mittel Enablex von Pfizer

O.M.G./Spreafico I Geschäftsbereich Xaloy Europa der Saurer AG, Arbon 30 183

Orell Füssli Verlag AG, Zürich CH Verlegerische Aktivitäten der Pro Juventute

PFL Antralux, Le Landeron CH Mechaniksektor der Precel SA (Kudelski) 15

Photo Me Gruppe GB Produktion Grosslaborgeräte der Gretag Imaging Holding

Planzer Transport, Dietikon CH Stückgutgeschäft der Friderici-Gruppe, Tolochenaz 550

PostAuto, Bern CH Öffentliches Verkehrsnetz der französischen Stadt Dole

Printpark AG, Jona CH Akzidenz-Rollenoffsetdruckerei ARO der Tamedia, Zürich

Printpark AG, Jona CH Weiterverarbeitung Zeitschriften Druckzentrum Bubenberg (Tamedia)

Protein Design Labs USA Marketingrechte des Medikaments Zenapax von Roche - 120

Reform Werke Bauer & Co. A Aktivitäten mit Motormähern der Bucher Industries AG -

Reform Werke, Wels A Geschäft mit Einachsmähern der Bucher Industries AG 20

Roche Holding, Basel CH Insulinpumpengeschäft der Disetronic AG, Burgdorf 1600

Roche Holding, Basel CH Vermarktungsrechte für Avastin ausserh. D. USA von Genentech

Roche Holding, Basel CH Rechte an einem Protein der Cardion AG/D

Rockbolt System AG, Rapperswil CH Felsankergeschäft der Wicor-Gruppe

RTC AG, Liebefeld CH Software Application Unit der RBA Services AG

Ruag AG, Bern CH Geschäftsbereiche von Fairchild Dornier

Ruag AG, Bern CH Marken- und Betriebsrechte der Kleikaliberprod der Hirtenberger AG

Rulmeca SpA, Bergamo I Schüttgutgeschäft der Interroll Holding AG, San Antonino 30 180

Sailer-Verlag D Zeitschrift «Spick» von Tamedia, Zürich

Sandoz AG, Schönenwerd CH Produktionsanlagen der Amifarma S.L. Palafolls/E 41

Securitas AG, Zollikofen CH Bereich Safety der Delta Group, Weinfelden

Shakespeare Monofilament UK Ltd. GB Bereich Monofilamente der Ems Chemie Holding AG

Shin-Etsu Chemical Ltd. J Sparte Celluloseether der Clariant AG, Basel

Siemens Gebäudetechnik GmbH, Zug CH Bereich Einsatzleistsysteme der Systor GmbH, Köln

Silox SA B Hydrosulfit-Geschäft in GB von Clariant, Basel

Smart Telecom SA, Pully CH Teile des CH-Geschäftes von Cable & Wireless (GB)

Snia SpA, Mailand I Carbomedics AG und Mitroflow AG der Centerpulse AG 162

SR Technics Switzerland, Zürich CH Technisches Management der Airbus A-320 Flotte der Dragonair

Starbucks Coffe International Inc. USA Starbucks Kaffes in der Schweiz (Bon-appétit-Gruppe)

Strässle Switzerland AG CH Teile der Andreas Jordi Polstermanufaktur AG

Sulzer Chemtech AG, Winterthur CH Teile des Mischergeschäftes von Koch Glitsch Wichita/Winterthur

Sulzer Hexis AG, Winterthur CH Energieversorgung der Gaz de France

Swiss Prime Site AG CH Immobilien der Kleider Frey AG

Swissport, Zürich CH Cargologic Genf von Rhenus Alpina 100

Swissquote, Gland CH Online-Dienste der Skandia Bank Switzerland

Tamedia AG, Zürich CH Journalistenschule MAZ, Luzern

Telekurs AG CH Visa-Acquiringgeschäft des UBS Card Centers

Thurella AG CH Abfüllbetrieb Eglisau der Feldschlösschen AG

TUI Suisse CH Baukastenreisen von FTI Touristik Schweiz 40

UCA Group USA Bereich SIG Stewart Systems von der SIG

Uster Technologies AG CH Bereich Textilelektronik der Zellweger-Luwa-Gruppe 115

Varian Inc USA Nicht-klinische Drogentests von Roche 30

Voigt Industrie Service AG CH Logistikbereich/Pharmalager der Novartis Pharma Schweiz AG

Volcano Therapeutics USA Bereich Globaler Intravskulärer Ultraschall der Jomed AG

Vygon SA F Handel mit Medizinalverbrauchsartikeln der Comet AG, Flamatt 1.3

W.C. Heraeus D Medizin. Abteilung der Metalor SA, Neuenburg

Weiss + Appetito AG, Bern CH Geschäftsbereich Sportbau von Batigroup 5 11

Xaloy AG (Saurer) CH New Castle Division von Ampco Pittsburgh Corp.

YIT Corporation SF Gebäudetechniksparte Nordeuropa der ABB, Zürich

Züblin Immobilien Gruppe, Zürich CH Zwei Logistikzentren in den Niederlanden

Banken/Finanzen

AIG Privat Bank, Zürich CH Fondskonti der Profitline von Swiss Life

Jay & Jayendra Financial Services SA Brokergeschäft in Südafrika der CS Group

Lightyear Capital USA Brokerage-Geschäft der Privatbank Julius Bär

UBS AG, Zürich CH Prime-Brokering-Geschäft der ABN Amro Bank in den USA 375

Marquarie Bank Ltd. IND Agriculture Commodities Business der Zurich Capital Markets

Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne CH Bestimmte Retailgeschäfte der Banco Spirito Santo in der Schweiz

SNS Reaal Groep NV NL Nicht leben bereich Zurich Financial in NL

AIG Privat Bank, Zürich CH Teil der Bankprodukte der Zurich Invest Bank, Effretikon

BNP Paribas F gewisse Derivat-Transaktionen der Zurich Capital Markets CH

Versicherungen

Allfinanz-Gruppe SNS Real NL Leben-Geschäft der Zurich Financial Services in Holland

Bank One USA Zurich Life Schaumburg/Illinois

Capital Development & Investment Eagle Insurance Co. der Zurich Financial

Generali Assicurazione I Leben u. Nichtleben-Geschäft der Zurich Financial in Frankreich

Housing Development Finance Co. IND Vermögensverwaltungsgeschäft der Zurich Financial in Indien

If P&C AB S Aktivitäten von Zurich Financial in den baltischen Staaten

Manulife Indonesien Leben-Geschäft der Zurich Financial Services

Manufacturers Life Insurance Comp. PHIL Portfolio von Zurich Financial Philippines

P&V Versicherungen B Leben-Geschäft der Zurich Financial Services in Belgien

PT. Asuransi Jiwa Manulife Indonesia Zurich Life Indonesien

Standard Insurance Co. PHIL Nicht-Leben und Leben-Geschäft der Zurich Financial

Swiss Re, Zürich CH Lebensversich.portefeuille der Zurich Life Assurance Comp.

Unipol SpA I Italien-Geschäft der Winterthur 2300

Unum Provident GB Kollektivgeschäft d. Swiss Life in Grossbritannien


Angekündigte Transaktionen

Sika AG, Baar CH Silikonkleb- und Dichtstoffe der Wacker Silicones AG München

Kühne & Nagel AG, Schindellegi CH Terminals der WM Group in Chemnitz und Leipzig

Quelle: «HandelsZeitung»/The Corporate Finance Group0