Die Postfinance hat 4 Milliarden Bewertungsverluste in der Bilanz

In den USA hat der Bank-Run auf die Silicon Valley Bank (SVB) weltweit Sorgen um die Solidität von Banken ausgelöst. Die SVB hatte die Einlagen ihrer zumeist Firmenkunden gewinnbringend in Obligationen investiert. Als die Zinsen stiegen, brauchten die Startup-Kunden ihr Geld. Sie zogen Milliarden von der SVB ab. Um die Abflüsse zu finanzieren, musste die SVB ihre Oblis im dümmsten Moment verkaufen. Denn wegen der Zinswende hatten die Papiere an Wert verloren. Am Wochenende schritt die US-Regierung ein und schnürte ein Rettungspaket. Vereinfacht gesagt, wurde nicht die Bank gerettet, aber die Firmenkunden sollen die vollen Einlagen zurückbekommen. Mit dem Fall stehen schlagartig auch die Finanzinvestments anderer Banken im Schlaglicht. Laut der US-Einlagensicherung FDIC summierten sich bei den US-Banken die Bewertungsverluste auf diesen Posten auf rund 600 Milliarden Dollar. Auch die Postfinance hat das meiste Kundengeld in Wertpapieren angelegt Das Phänomen der Bewertungsverluste gibt es auch bei Schweizer Banken. Besonders im Fokus steht dabei die Postfinance, denn die Staatsbank ist nur eine halbe Bank, sie darf keine Kredite vergeben. Daher stecken in der Bilanz von rund 100 Milliarden rund 73 Milliarden in Wertpapiere. Ein grosser Teil davon hält die Postfinance bis zur Endfälligkeit. In dem Fall müssen Banken Bewertungsschwankungen auf diese Papiere nicht im Ergebnis oder im Eigenkapital ausweisen. Die Papiere werden weiterhin zum vollen Nennwert in den Büchern geführt. Dasselbe gilt übrigens für Hypothekenkredite bei Banken – eine alte Festhypothek mit einem Zins aus der Tiefzinsphase ist heute weniger wert als bei ihrem Abschluss, denn aktuell können die Banken mehr Zins verlangen. Die Bewertungsschwankungen ihres Kreditbuchs weisen die Banken ebenfalls nicht aus, so sie diese Kredite bis zur Endfälligkeit halten. Marktwerte liegen 4 Milliarden Franken unter den Buchwerten Laut Geschäftsbericht hatte die Postfinance Ende vergangenen Jahres 60 Milliarden Franken Schuldtitel in der Bilanz, welche die Post bis zur Endfälligkeit halten will. Ende Jahr waren diese Papiere aber nur noch 56 Milliarden Franken wert. Sprich, der Bewertungsverlust beträgt 4 Milliarden Franken. Noch nie war die Abweichung zwischen Buch- und Marktwert so hoch, seit die Postfinance diese Zahlen ausweist. Müsste die Postfinance die Marktwerte im Eigenkapital abbilden, wäre dieses 2022 deutlich geschrumpft. Die Postfinance sieht darin kein Problem, da sie ja beabsichtigt, die Papiere zu behalten, bis sie – zum vollen Preis – zurückbezahlt werden. Doch darauf hatte auch die SVB in den USA gesetzt – und wurde vom Bank-Run überrascht. Sind die Bewertungsverluste nun ein Risiko, dass die Postfinance ihre Einlagen nicht auszahlen kann? Nein, sagt Postfinance-Finanzchef Kurt Fuchs im Gespräch mit der «Handelszeitung». «Es ist kaum vorstellbar, dass wir Notverkäufe tätigen müssten, um Abflüsse von Kundeneinlagen zu finanzieren.» Die Postfinance sagt, sie habe geuügend Geld flüssig bei der Nationalbank Und Fuchs rechnet vor: «Wir haben rund 16 Milliarden Franken Liquidität bei der Schweizerischen Nationalbank, die uns sofort zur Verfügung stehen.» Sollte das nicht reichen, um allfällige Abflüsse von Einlagen zu finanzieren, hat Fuchs eine zweite Möglichkeit, schnell Geld aufzutreiben, ohne Verluste realisieren zu müssen: «Wir haben rund 25 Milliarden Franken an Wertpapieren, die wir verpfänden könnten, um im Gegenzug Liquidität zu erhalten.» Repo-Geschäfte werden diese Finanzierungsgeschäfte genannt. Dabei verpfändet eine Bank Wertpapiere bei einer anderen Bank und bekommt dafür Geld geliehen. Das Wertpapier dient als Sicherheit. Köngs unvollendetes Werk In einem Jahr übergibt Hansruedi Köng die Postfinance. Sein grösstes Ziel hat er verfehlt: aus dem Staatsbetrieb eine normale Bank zu machen. Lesen Sie hier mehr dazu. Darüber hinaus werden laut Fuchs in den nächsten zwei Jahren Anleihen im Volumen von 25 Milliarden Franken fällig. Das Geld «können wir entweder anlegen oder gegebenenfalls für die Bedienung von ausserordentlichen Abflüssen bei den Kundeneinlagen einsetzen», so der Postfinance-Finanzchef. Bewusst verursachte Abflüsse konnten aus der Liquidität finanziert werden Postfinance hat mit Abflüssen schon Erfahrung: Denn in Zeiten von Negativzinsen fand die Bank kaum rentable Anlagen für die Kundengelder. Daher belastete sie hohe Einlagen mit Strafgebühren. Allein im Geschäftsjahr 2021 zogen Kunden und Kundinnen als Reaktion 16 Milliarden Franken ab. «Diese Abflüsse konnten wir problemlos über unsere Liquiditätspuffer abfedern», sagt Fuchs. Ist die Finma auch so tiefenentspannt? Die Aufsicht will sich zu einzelnen Banken nicht äussern, verweist aber darauf, dass die Postfinance ein systemrelevantes Institut ist. Daher muss die Post-Tochter entsprechende Eigenmittel- und Liquiditätsvorschriften einhalten. Kantonalbanken haben im Vergleich deutlich weniger in Wertpapiere investiert. Die Zuger Kantonalbank zum Beispiel legt nach eigenen Angaben keine Überschussliquidität in Wertpapiere an. Auch andere Kantonalbanken sind hier zurückhaltend. «Das liegt schlicht daran, dass der Schweizer Anleihemarkt hierfür zu klein ist», erklärt der Finanzchef einer grossen Kantonalbank. Stärker betroffen sind die Sparkassen in Deutschland: Die grösste Finanzgruppe des nördlichen Nachbarn verzeichnete im vergangenen Jahr Bewertungsverluste auf den Wertpapierbeständen von knapp 6 Milliarden Euro. Ähnlich gross waren die Abschreiber bei den genossenschaftlichen Raiffeisenbanken in Deutschland.