Shortseller über Wirecard-Aufsicht: «Verkommende Strukturen und Inkompetenz»

Carson Block, 43, Gründer und Chef des kalifornischen Analyse- und Handelshauses Muddy Waters Research, ist der berühmteste Leerverkäufer oder «Short Seller», wie es im Branchenjargon heisst, der Welt. Beim breiteren Publikum ist diese Finanztechnik spätestens während der Finanzkrise 2008 in Verruf geraten, als Leerverkäufer gegen die Banken gewettet und wenig später ihr Geld auf die Zahlungsunfähigkeit Griechenlands gesetzt hatten. Doch handelt es sich beim «Short Selling» keineswegs um eine moderne oder gar komplizierte Methode, Geld zu verdienen: Erstmals wurde sie 1609 erprobt, als holländische Kaufleute die Aktien der Ostindien-Kompagnie shorteten. Stets dasselbe MusterStets wird nach demselben Muster verfahren: Mit boshafter List suchen Hedgefonds nach Aktiengesellschaften, die sie für überbewertet halten, und leihen sich Anteilsscheine von deren Aktionären aus. Diese versprechen sich davon eine etwas höhere Rendite, weil sie ja eine Leihgebühr einstreichen. Sodann verkauft der Hedgefonds die geliehenen Aktien weiter, was in aller Regel ihren Kurs drückt. Ist dies geschehen, kauft der «Short Seller» die Papiere zu dem nun günstigeren Preis zurück. Die Differenz zwischen dem Verkauf- und dem Rückkaufkurs verbleibt – nach Abzug der Leihgebühren – als Gewinn in der Kasse. Noch lukrativer gestaltet sich das Spiel, wenn die Leerverkäufer in der Zwischenzeit etwas über das Zielunternehmen herausfinden und es in einem kritischen Dossier und im passenden Augenblick veröffentlichen können, denn dies drückt den Aktienpreis noch weiter. Und genau derlei Enthüllungsrecherchen sind die Spezialität von Muddy Waters. Böse FinanzanalyseCarson Block hat etliche Coups gelandet: 2011 brachte er den milliardenschweren Holzkonzern Sino-Forest zur Strecke, als er herausfand, dass dieser in seiner Bilanz einen um 900 Millionen Dollar zu hoch angesetzten Waldbestand ausgewiesen hatte; im April 2016 schickte er den Kurs des deutschen Aussenwerbers Ströer durch eine böse Finanzanalyse auf Talfahrt. Vor allem chinesische Firmen konnte er so häufig und so erfolgreich der Betrügereien überführen, dass 2017 sogar eine Dokumentation («The China Hustle») über ihn gedreht wurde. Muddy Waters hat aber auch Unternehmen im Visier, die im Rahmen der Legalität ihre wahren wirtschaftlichen Verhältnisse verschleiern. Beschönigend heisst es heute «Financial Engineering», wenn Anwälte, Wirtschaftsprüfer und Management Hand in Hand für Vernebelung sorgen: «Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, in denen das Management Undurchsichtigkeit schafft, um sich zu bereichern», sagt Carson Block. «Wir haben unsere Firma übrigens nach einem chinesischen Sprichwort benannt: Im Trüben ist gut fischen.» Hier ist der Gastbeitrag von Carson Block zum Fall Wirecard: Analyse: Fünf Lektionen aus dem Fall Wirecard. Kommentar: Wieder einmal übersahen die Finanzprofis reihenweise Warnsignale. Erstmals geht ein Dax-Konzern in Konkurs: Wirecard ist pleite. Das Geschäftsfeld der Zahlungsabwicklung ist lukrativ: Welche Aktien können vom Wirecard-Debakel profitieren? In 6 Punkten: Hintergründe zum Fall Wirecard. «Totales Desaster», «Schande für Deutschland»: Reaktionen auf den Luftbuchungs-Skandal. Codename Panther: Wirecard wollte mit der Deutschen Bank fusionieren. Dieser Artikel erschien zuerst im Bezahlangebot der «Welt» unter dem Titel: So richtet die Shortseller-Legende über die Causa Wirecard.