Mit 51 Labors und über 1500 Mitarbeitern in fünf Ländern ist Unilabs europäischer Marktleader in klinischer Diagnostik. Die Genfer Labor-Kette verfolgt seit dem Börsengang vor acht Jahren einen konsequenten Expansionskurs. Die dieser Tage präsentierten Jahreszahlen für das Geschäftsjahr 2004/05 (per Ende Mai) bekräftigen diese Wachstumsstrategie. So resultierte beim Umsatz ein Zuwachs von 6,9% auf 268,8 Mio Fr. Der Ebitda legte um 3,6 % auf 46,2 Mio Fr. zu, der Reingewinn stieg um 56% auf 18,4 Mio Fr.
Hohe gesetzliche Hürden
Zum soliden Ergebnis trug vor allem das Wachstum in der Schweiz bei, wo Unilabs zwei Drittel des Umsatzes erwirtschaftet. Hier war mit 179,3 Mio Fr. ein Umsatzplus von 9,2% zu verzeichnen. Zwar übertrifft Unilabs mit diesen Zahlen sowohl die eigenen Vorgaben als auch die Erwartungen der Analysten. Trotzdem entwickelt sich der Geschäftsgang nicht so fulminant wie bei anderen Medtech-Firmen. Hemmend wirken vor allem gesetzliche Hürden in der Europäischen Union.
So entwickelten sich die Unilabs-Umsätze in Frankreich sogar rückläufig und sanken um 1,2% auf noch 46,8 Mio Fr. Allerdings weckt die bis Dezember erwartete Liberalisierung der französischen Laborlandschaft Hoffnungen auf eine Trendwende. Vor diesem Hintergrund muss auch die kürzliche Umstrukturierung von Unilabs in eine Holding mit den Standbeinen Schweiz und Europa gesehen werden. Vor allem die Zusammenführung der europäischen Tochtergesellschaften unter dem einheitlichen Dach von Unilabs International soll die Akquisition weiterer Labors im EU-Raum und in Russland beflügeln. Dazu CEO Edgard Zwirn: «Die neue internationale Geschäftseinheit soll bis in fünf Jahren Umsätze von 250 Mio Fr. generieren.» Zurzeit verfügt Unilabs über liquide Mittel von 68 Mio Fr.
Weder die flotten Expansionspläne noch die aktuellen Jahreszahlen erklären indes den erstaunlichen Höhenflug der Unilabs-Aktie, die ihren Wert in den letzten 12 Monaten auf 47 Fr. verdoppeln konnte. Hier dürften vielmehr Übernahmespekulationen ausschlaggebend sein, an denen der Hauptaktionär und Konzernchef Zwirn nicht unschuldig ist.
Unilabs Letzter Kurs: Fr. 47
(in Mio Fr.)2004/05+/ %
Umsatz 268.86.9
Ebitda46.23.6
Ebitda-Marge (in %) 17.23.4
Reingewinn 18.456.0
Beschäftigte1500
Fazit: Unilabs wartet mit soliden Zahlen auf, was für einen Kauf spricht. Doch hinter dem jüngsten Höhenflug der Aktie stehen Übernahmespekulationen, die sich seit Monaten hartnäckig halten. Risikofreudige Investoren werden das Papier dennoch halten.