So rentabel sind Technologie-Aktien

Doch wer sind die neuen Tech-Giganten aus dem Reich der Mitte? Haben sie das Zeug, um am Thron von Facebook, Amazon, Alphabet und Apple zu rütteln? Und inwieweit lassen sich die Unternehmen aus den so unterschiedlichen Ländern überhaupt vergleichen? BILANZ hat die acht Aktien für einen Vergleich auf die Rennstrecke geschickt.

Wer in China mit Bargeld bezahlen will, erntet zuweilen schräge Blicke. Denn in der Volksrepublik nehmen immer weniger Menschen Banknoten in die Hand – ob auf dem Gemüsemarkt oder in der Nobelboutique. Stattdessen zücken sie zum Bezahlen das Smartphone. Insgesamt 520 Millionen Konsumenten nutzen die Bezahl-App Alipay des weltgrössten E-Commerce-Anbieters Alibaba.

Der Konzern mit Sitz in Hangzhou macht sich mit seinen Angeboten in verschiedensten Lebensbereichen breit und hat das Konsumverhalten der Chinesen radikal verändert. Im Gegensatz zu Amazon ist Alibaba ein Business-to-Business-Marktplatz, dient also als Handelsplattform und verkauft Waren nicht direkt an den Endkunden. Onlineshopping und virtuelles Bezahlen sind denn auch lediglich zwei Angebote des chinesischen Konzerns. «Alibaba ist in der virtuellen und mittlerweile auch in der analogen Welt unglaublich breit aufgestellt, betreibt seit April die erste eigene Shoppingmall in Hangzhou», sagt Thomas Schalow, Gründer der Onlineplattform AsiaFundManagers. Bislang sei Alibaba nur in Asien erfolgreich und sei langfristig gezwungen, international zu expandieren. «Dann wird der Konkurrenzkampf härter, vor allem mit Amazon und eBay», sagt Schalow.

An der Börse kannte der Internetgigant aus China lange nur eine Richtung: steil nach oben. Zuletzt ging dem Titel allerdings die Puste aus. Analysten sind aber guter Dinge, dass es sich bei dem Einbruch nur um eine Verschnaufpause handelt. Langfristig dürften sowohl die chinesische Wachstumsstory als auch die Nachfrage aus dem Ausland das Interesse an Alibaba-Angeboten treiben. Voraussetzung ist, dass die Internationalisierung gelingt.

Der Börsenwert von Amazon: mehr als 900 Milliarden US-Dollar. Die Aktie hat im vergangenen Jahr um fast 100 Prozent zugelegt, über fünf Jahre sogar um 677 Prozent. Ein Ende des Aufwärtstrends ist nicht in Sicht – auch deshalb nicht, weil Amazon sich emsig in anderen Geschäftsfeldern engagiert: Das Unternehmen dominiert etwa den Markt für Datenspeicherung im Internet, die selbst entwickelte digitale Sprachassistentin Alexa verkaufte sich besser als erwartet. Anleger sind zu Recht begeistert. Am Thron von Amazon dürfte so bald niemand rütteln.

Robin Li ist in der Schweiz kaum jemandem ein Begriff. In China hingegen ist der Multimilliardär ein Star: Li gründete im Jahr 2000 Baidu, seit 2004 ist er CEO des Unternehmens. Heute ist Baidu in Fernost das, was Google für Europa und die USA ist. Die Suchmaschine gehört zu den fünf weltweit am meisten aufgerufenen Websites. Der chinesische Platzhirsch erhöht seine Präsenz auch in anderen Schwellenländern, etwa in Thailand und Ägypten.
Nebenher dringt Baidu zunehmend in andere Geschäftsfelder vor. Das Unternehmen investiere zum Beispiel stark in künstliche Intelligenz, sagt HyunHo Sohn, Manager des Fidelity Global Technology Fund: «Baidu testet in einigen chinesischen Städten bereits die ersten selbst entwickelten autonom fahrenden Autos.» Noch bringen solche Experimente keine Gewinne.

Aus Sicht von Investoren ist die Alphabet-Aktie im Vergleich mit Baidu die bessere Wahl: Der Kurs ist in den vergangenen Jahren kontinuierlich gestiegen. Das Unternehmen konnte seinen Umsatz in den letzten zwei Jahren in jedem Quartal um mehr als 20 Prozent steigern. 86 Prozent des Umsatzes erwirtschaftet Google mit Werbung und investiert ständig, damit das auch so bleibt. «Es gibt keinen Zweifel an der Vorherrschaft von Google auf dem Markt für digitale Werbung», sagt Richard Kramer, Analyst bei Arete Research.

Genau wie Baidu ist auch Alphabet/Google längst keine herkömmliche Suchmaschine mehr. Der Konzern forscht etwa an künstlicher Intelligenz, betreibt die Videoplattform YouTube und beteiligt sich an dem indonesischen Start-up Go-Jek, das Motorroller-Taxis in Jakarta anbietet. Langsam, aber stetig dringt Google so auch in Schwellenländer vor, in denen die Konkurrenz aus China besonders präsent ist.

Die Chinesen stört das nicht. Und Tencent will mehr, schafft immer neue digitale Angebote und sucht sich weitere Geschäftsfelder. Tencent hat viel in Online und Mobile Gaming investiert, betreibt neben WeChat die sozialen Netzwerke QQ und Qzone. «Das Unternehmen hat ein eigenes Ökosystem erschaffen», sagt Jonathan Curtis von Franklin Templeton. Zwar werde Tencent oft mit Facebook verglichen. Die Aktivitäten der Chinesen seien allerdings noch viel umfassender als diejenigen des US-Netzwerks.

Nach einer langen Hochphase, auch an der Börse, gab es zuletzt einige Hiobsbotschaften für Tencent: So darf das millionenfach vorbestellte PC-Spiel «Monster Hunter: World» auf dem Heimatmarkt China nicht verkauft werden, dann musste das Unternehmen den ersten Gewinnrückgang seit zehn Jahren verkraften. Curtis ist trotzdem optimistisch: «Langfristig hat der Titel grosses Potenzial.» Unter den chinesischen Technologieaktien sei die von Tencent sicher eine der stärksten – und könne den Riesen aus den USA durchaus den Rang ablaufen.
Das global dominierende soziale Netzwerk ist Facebook. Die Zahl der Nutzer stieg zwischen 2008 und 2018 kontinuierlich von rund zwei Millionen auf mehr als zwei Milliarden. Auch der Börsengang des Unternehmens war mittelfristig ein voller Erfolg, der Aktienkurs schoss innerhalb von fünf Jahren um 450 Prozent in die Höhe. Mit Zukäufen von Apps wie Snapchat, Instagram und WhatsApp traf das US-Unternehmen ausserdem kluge strategische Entscheidungen.

Doch die fetten Jahre sind vorbei. So scheint es zumindest. Zuletzt wurde es für Facebook vor allem in Europa und den USA zunehmend ungemütlich. Die Fake-News-Debatte und der Datenskandal um Cambridge Analytica haben dem Netzwerk Schaden zugefügt. In Europa hat Facebook inzwischen den Ruf einer Datenkrake. «Das Unternehmen leidet besonders unter den wachsenden Sorgen über mögliche negative Folgen einer schärferen Regulierung», so HyunHo Sohn von Fidelity. Hinzu kommt, dass viele Nutzer Facebook nicht mehr so intensiv nutzen wie früher. Die meisten Neuanmeldungen kommen aus Asien. Dort wartet mit Tencent jedoch ein starker Konkurrent. Analysten sagen: Facebook werde weiterwachsen – künftig aber viel langsamer als zuvor und unter grösseren Schwierigkeiten.

Wie Xiaomi und die Aktie sich in den kommenden Monaten entwickeln werden, ist fraglich. Zwar ist es dem Unternehmen seit seiner Gründung im Jahr 2010 gelungen, zum viertgrössten Smartphone-Hersteller der Welt aufzusteigen. Aber der Abstand zu Apple und Samsung ist riesig. Zudem schreibt Xiaomi tiefrote Zahlen – und ist nicht zuletzt stark abhängig von der Entwicklung eines einzigen Landes: Das Unternehmen macht den grössten Teil des Umsatzes auf dem chinesischen Heimatmarkt. Fraglich ist, ob sich Xiaomi auf dem gesättigten Smartphone-Markt, der nur noch in Schwellenländern nennenswert wächst, gegen die starke Konkurrenz wird behaupten können. Immerhin: Für Optimisten ist die Aktie günstig zu erwerben.

Magische Grenze geknackt

Marktbeobachter fragen sich seit Jahren, wie lange Apple die Erfolgsstory weiterschreiben kann. Denn der US-Konzern wächst und wächst und wächst – und hat beim Börsenwert als erstes Unternehmen die magische Marke von einer Billion Dollar geknackt. Auch Jahre nach dem Tod des Gurus und Firmen-Mitgründers Steve Jobs gelingt es Apple immer wieder, die Jünger um sich zu scharen. Mitte September werden wohl neue iPhones präsentiert. Laut Gerüchten arbeiten die Amerikaner an dem Projekt «Star». Was sich dahinter genau verbirgt, ist zwar unklar – doch dank solcher Geschichten schafft der Technologiekonzern es, seinen Ruf als Technikübermacht zu erhalten.